主页 > 资讯 >

导航导航

大发棋牌官网 廣發策略:國慶前市場氛圍維持寬鬆 助於反彈廣度擴散 丘吉尔故居金马桶

发布日期:2019年08月25日 15:10编辑:大发棋牌官网

廣發策略:國慶前市場氛圍維持寬鬆 助於反彈廣度擴散 迪士尼股价暴跌:大发棋牌官网屿头乡东金村屿头乡东金村共有300户,1200人。

  海口、三亚楼市调控将进一步完善  海口、三亚为何再次被约谈?“肯定和房价涨有很大关系,核心来说,这轮调控就是房价调控。

【蜘蛛侠退出漫威】

3. 第二△♀☆,從貨幣寬鬆預期來看◇,1月點燃風險資產risk-on的直接導火索是美聯儲對縮表態度邊際緩和♂∴△,「久旱逢甘霖」;當前美聯儲預防式降息周期開啟⊙┊,中國LPR改革方式引導降低貸款實際利率﹡☆,貨幣政策存在進一步騰挪空間□□。

英國:周四公布8月CBI零售銷售預期指數-10〇∵,低於前值-3;日本:周五公布7月全國消費者物價指數(年率)0.5%⊙,高於預期值0.0%∴△,低於前值0.7%;本周海外股市:標普500本周跌3.10%收於2847.11點;倫敦富時跌2.62%收於7094.98點;德國DAX跌1.97%收於11611.51點;日經225漲0.13%收於20710.91點;恆生漲0.93%收於26179.33♀△↑。

北上資金:本周陸股通北上資金凈流入112.49億元⌒┊♂,上周凈流入9.07億元□。AH溢價指數:本周A/H股溢價指數下跌至129.74┊⊿□,上周A/H股溢價指數為130.91▽▽♂。2.3 流動性截至8月24日?,央行共有5筆逆回購∟,總額為2700億元;5筆逆回購到期⊙,總額為3000億元;一筆MLF回籠﹡??,總額為1490億元;公開市場操作凈投放(含國庫現金)1790億元∟□。截至2019年8月23日↑♀,R007本周下跌13.12BP至2.72%〇☆,SHIB0R隔夜利率下跌7.90BP至2.586%;長三角和珠三角票據直貼利率本周都下降↑,長三角下跌17.00BP至2.33%┊﹡,珠三角下跌13.00BP至2.42%;期限利差本周漲1.81BP至0.44%;信用利差漲0.74BP至0.74%↑♀。

我們自7月8日《千金難買牛回頭》中堅定看多市場並提示「把握7月科技好時光」□⌒♂,至今大盤及風格表現基本應驗♂♂。多個因素朝着與1月初相似的方向演進♂﹡⌒,而力度又有分別⊿♂,我們在周三發佈報告提出「Mini版Q1行情進行時」△?。

● 信用預期:地方專向債或將擴容◇π,「穩信用」下對沖潛在地產投資回落1月中國寬信用預期顯著增強⊙△∴,當前信用收縮有望邊際緩和↑。本輪「貨幣寬、地產緊」的逆流情形在歷史上極為少見◇,可見「堵偏門」為「開正門」留有餘地?∴。據新聞﹡♂┊,預計地方專項債將擴容〇∴,「穩信用」下基建加力對沖潛在的地產投資回落風險△△?,信用緊縮預期方向改善而力度不如Q1◇。

對此〇?∵,我們的看法如下——1.  我們在1.6發佈《全球risk-on♂⊙,A股春季躁動開啟》轉向看多A股市場;在《金融供給側慢牛—A股二季度策略展望》中提出三因素將觸發A股熊轉牛首個震蕩調整期;7月8日市場大跌后發佈《千金難買牛回頭》提出「把握科技好時光」;本周三我們提出《A股Mini版Q1進行時》π☆⊿。1月促發A股risk-on的「2個事實」加「1個轉變」♂♂,2個事實來自於「全球流動性緊縮緩和」與「中國信用擴張預期改善」☆⊙,但當前從貨幣預期、信用預期、監管環境來看∟⊙,當前Mini版Q1的核心邏輯有擾動而並非破壞♂〇┊,看好行情的持續性┊。

2.4 海外美國:周三公布上周API原油庫存變化-345萬桶∵△,低於預期值-188.5萬桶和前值370萬桶;7月NAR季調后成屋銷售(年化月率)2.5%◇﹡,高於預期2.3%和前值-1.7%;上周EIA原油庫存變化-273.2萬桶∵⊿□,低於預期-188.5萬桶與前值158萬桶;周四公布上周季調后初請失業金人數209千人∟⊿,低於預期值216千人和前值220千人;周五公布7月新屋銷售(年化月率)-12.8%⊙〇⊙,低於預期值0.0%和前值7.0%;周六公布當周石油鑽井總數754口∴⌒,低於前值770口;

6.  邏輯擾動但並非破壞π△,Mini版Q1砥礪前行∵。科技好時光☆,基建鏈候場□。貿易局勢較1月複雜但已並非A股風險偏好的核心影響因素┊,貨幣寬鬆預期較1月更為明朗∵,信用預期較1月方向一致而力度遜色不少┊,監管環境與1月相似而力度遜色、市場化的監管氛圍有助於當前市場上漲的廣度擴散◇∴,綜合來看當前環境與Q1方向趨同而力度遜色∵□⊿,「2+1」因素驅動A股Mini版Q1砥礪前行♂∟。中國經濟下行和就業壓力增大促使逆周期對沖政策進一步加碼♂,我們預計先財政后貨幣后A股依然「星火破秋寒」π♂。利用衝擊積極布局﹡,建議配置廣譜利率下行+盈利預期改善(早周期)的主線:7-8月「科技好時光」⌒∵,利用貿易衝擊反而積極配置——繼續推薦電子(PCB、半導體、消費電子)、計算機(軟件); 基建鏈候場——地產投資回落風險使基建加力催化劑有望出現⊿∵⊙,結構上傳統與新型基建并行↑,9月逐步關注基建鏈條(如建築、高低壓設備)∴。

動態估值:本周A股總體PE(TTM)從上周15.99倍上升到本周16.35倍↑,PB(LF)從上周1.56倍上升到本周1.60倍;A股整體剔除金融服務業PE(TTM)從上周24.52倍上升到本周25.23倍♂﹡☆,PB(LF)從上周1.93倍上升到本周1.99倍;創業板PE(TTM)從上周299.16倍下降到本周258.93倍π,PB(LF)從上周3.24倍上升到本周3.34倍;中小板PE(TTM)從上周44.86倍上升到本周45.05倍♀□?,PB(LF)從上周2.47倍上升到本周2.55倍;A股總體總市值較上周上升2.69%;A股總體剔除金融服務業總市值較上周上升3.16%;必需消費相對於周期類上市公司的相對PB由上周2.47倍上升到本周2.49倍;創業板相對於滬深300的相對PE(TTM)從上周26.09倍下降到本周22.16倍;創業板相對於滬深300的相對PB(LF)從上周2.40倍上升到本周2.42倍;本周股權風險溢價從上周1.06%下降到本周0.90%▽?☆,股市收益率從上周4.08%下降到本周3.96%△∵♂。

大发棋牌官网

3下周公布數據一覽下周看點:中國公布工業經濟效益月度報告;美國公布7月個人消費支出;歐元區公布8月消費者物價指數;日本公布7月失業率;

融資融券餘額:截至8月22日周四﹡↑,融資融券餘額9164.99億⊿,較上周上升2.45%☆∵。限售股解禁:本周限售股解禁755.78億元﹡⊿♂,預計下周解禁217.43億元π♀。大小非減持:本周A股整體大小非凈減持22.81億◇◇,本周減持最多的行業是醫藥生物(-5.37億)、電子(-4.89億)、有色金屬(-4.41億)∴△,本周增持最多的行業是公用事業(0.58億)、交通運輸(0.1億)、銀行(0億)♀⌒┊。

大发棋牌官网

發電量:7月發電量同比增長0.6%↑△↑,較6月上升12.7%♂∟∵。上遊資源煤炭與鐵礦石:本周鐵礦石價格保持穩定ππ♂,鐵礦石庫存增加┊,煤炭價格下跌☆∟☆,煤炭庫存增加⊿。國內鐵礦石均價穩定在809.64元/噸⊙,太原古交車板含稅價穩定在1610.00元/噸⊙◇∴,秦皇島山西混優平倉5500價格本周跌1.24%至574.20元/噸;庫存方面☆∴,秦皇島煤炭庫存本周增加0.81%至621.00萬噸┊,港口鐵礦石庫存增加3.30%至11984.33萬噸□▽?。

8月26日周一:德國公布8月IFO商業景氣指數;美國公布7月耐用品訂單初值;8月27日周二:德國公布第二季度GDP終值;美國公布8月咨商會消費者信心指數;8月28日周三:美國公布上周原油庫存變化;8月29日周四:美國公布第二季度個人消費支出物價指數修正值、第二季度實際GDP修正值;法國公布第二季度GDP終值;

(1)美聯儲預防式降息周期開啟⊙△↑,本周美經濟數據低預期及鮑威爾講話后美聯儲降息概率繼續上升◇。本周在跌破榮枯線的美國8月製造業PMI及繼續下落的消費者信心指數披露后π♂,美聯儲主席鮑威爾周五講話傳遞了中性信號☆▽,沒有採用此前「中周期調整」(mid-cycleadjustment)等鷹派措辭π,截止8月24日最新CME利率期貨隱含的9月降息概率100%、降息25BP的概率擴大至99.6%⌒☆﹡。(2)中國LPR改革將引導降低貸款實際利率♀⌒。LRP符合市場化引導的思路☆〇⌒,優質融資主體將優先受益於成本下行♂?,未來將促進貸款利率兩軌合一、引導降低貸款實際利率⊙〇▽。(3)人民幣匯率貶值不具備長期基礎☆?⊙,也並非當前貨幣政策的強力約束⊙〇⊙。本周人民幣匯率貶值幅度擴大而A股強勁□▽□,與此前相比已有所「脫敏」⌒♂∟,與18年以前匯率快速貶值時期往往中國CDS指數走擴不同、本輪人民幣「破7」而CDS指數相對平穩♂∴π,這意味着本輪貶值主要受風險溢價所主導、並非由中國經濟基本面惡化所引致◇,因此考量當前的基本面和利差等因素我們認為匯率並非引髮長期資本外流的主要擔憂◇〇,也不會成為後續貨幣政策的強力約束□♀∟。

大发棋牌官网

2本周重要變化2.1 中觀行業下游需求房地產:Wind30大中城市成交數據顯示△☆♀,截至2019年08月23日┊∴,30個大中城市房地產成交面積累計同比上漲6.96%﹡┊,相比上周的7.44%繼續下降◇,30個大中城市房地產成交面積月環比下降13.61%∵∴,月同比下降9.81%?∵,周環比上漲3.26%▽〇♂。

汽車:乘聯會數據◇,8月第2周乘用車零售銷量同比下降12.0%▽,相比上周的-31.0%跌幅縮小π〇。中國汽車工業協會數據∵﹡〇,7月商用車銷量28.1萬輛〇,同比下降6.4%;乘用車銷量152.8萬輛□π∵,同比下降3.9%♂♂。

歐元區:周一公布7月消費者物價指數(年率)1.0%∵∵,低於預期值1.1%和前值1.3%;7月消費者物價指數(月率)-0.5%〇↑,低於預期值-0.4%和前值0.2%;周二公布德國7月生產者物價指數(月率)0.1%◇〇,高於預期值0.0%和前值-0.4%;周四公布法國8月Markit/CDAF製造業採購經理人指數初值51◇,高於預期值49.5和前值49.7;德國8月Markit/CDAF製造業採購經理人指數初值43.6♂▽△,高於預期值43.2和前值43;歐元區8月Markit/CDAF製造業採購經理人指數初值47⊙↑⊿,高於預期值46.2和前值46.5;

8月30日周五:日本公布7月失業率;歐元區公布8月消費者物價指數☆π∵。風險提示:經濟下行超預期◇⊿⊙,人民幣大幅貶值∟◇。新浪聲明:新浪網登載此文出於傳遞更多信息之目的□☆π,並不意味着贊同其觀點或證實其描述∴。文章內容僅供參考〇∴?,不構成投資建議∟⌒。投資者據此操作▽♂∴,風險自擔☆。免責聲明:自媒體綜合提供的內容均源自自媒體﹡♀π,版權歸原作者所有◇⊿,轉載請聯繫原作者並獲許可♂。文章觀點僅代表作者本人△⊙,不代表新浪立場⌒∵♀。若內容涉及投資建議π⌒,僅供參考勿作為投資依據◇↑⌒。投資有風險♂⊿?,入市需謹慎﹡♂◇。

大发棋牌官网

港口:7月沿海港口集裝箱吞吐量為2016萬標準箱〇∵?,高於6月的1971萬∵▽☆,同比上升6.60%〇⊙。航空:7月民航旅客周轉量為1054.42億人公里〇﹡,比6月上升103.69億人公里?。中游製造鋼鐵:綜合鋼價指數小幅下跌♂,各地區、各品種鋼價全面下跌▽☆。本周鋼材價格均下跌♂┊◇,螺紋鋼價格指數本周跌0.71%至3767.06元/噸∵,冷軋價格指數跌0.02%至4287.47元/噸〇△。本周鋼材總社會庫存下降0.82%至1277.82萬噸?↑,螺紋鋼社會庫存減少0.92%至631.59萬噸〇π,冷軋庫存跌1.44%至109.83萬噸⊿⊙⊿。本周鋼鐵毛利均上漲⊙♀◇,螺紋鋼漲1.49%至681.00 元/噸♀♀,冷軋漲5.49%至884.00 元/噸♀?。截止8月23日π∟,螺紋鋼期貨收盤價為3446元/噸∵♀π,比上周上跌7.24%⌒。7月粗鋼產量8522.3萬噸♂□,同比上漲5%;累計產量57706.4萬噸〇?,同比上漲9%☆。

6月證監會就重組政策鬆綁創業板借殼等修訂內容徵求意見∵▽π,監管再度回歸市場化▽。8月監管環境暖風頻吹?,證監會出台或修正一系列新規∵◇♂,圍繞兩融擴容、擔保物擴張、放鬆券商槓桿等制度層面進行優化⌒,證金公司下調轉融通費率也將進一步促進兩融業務發展△?,在規範化的範圍內實現了監管放鬆﹡□┊。而上海自貿區臨港新片區方案發佈、深圳先行示範區等地域性規劃出台也有助於股市主題活躍度升溫┊?〇。本周五證監會就《上市公司分拆子公司境內上市試點》徵求意見△∟﹡,繼續印證了「金融供給側改革」下直接融資市場將在資源配置中發揮更大作用△♂┊。預計在「70周年國慶」前市場氛圍將保持溫和寬鬆♂,與1月初相似本輪A股反彈伴隨着成交量與廣度的上升↑,監管氛圍的寬鬆有助於市場廣度的進一步擴散⊙?。

●  監管氛圍:推進分拆子公司上市印證 「金融供給側改革」資源配置思路1月資本市場定位顯著提升、股市監管環境寬鬆促風險偏好改善⌒∴,當前市場監管再度轉向市場化π。本周證監會擬推進上市公司分拆子公司上市印證 「金融供給側改革」下強化直接融資市場發揮更大作用的思路┊?┊。我們判斷國慶前市場氛圍維持寬鬆◇,有助於本輪反彈A股上漲的廣度進一步擴散∟∟∴。

國際大宗:WTI本周跌0.98%至53.50美元/桶⌒□▽,Brent漲1.20%至58.39美元/桶〇▽,LME金屬價格指數跌1.61%至2723.80┊◇,大宗商品CRB指數本周跌1.03%至168.61;BDI指數本周漲3.83%至2168.00π。

大发棋牌官网

● 貨幣預期:貨幣政策存在騰挪空間☆↑,基本面及利差反應貶值並非強約束1月美聯儲對縮表態度邊際緩和;當前美聯儲預防式降息周期開啟⊙⊙,中國LPR改革方式引導降低貸款實際利率∵∟〇,貨幣政策存在進一步騰挪空間﹡∵☆。部分擔憂人民幣貶值對寬鬆形成掣肘∴┊,從當前相對平穩的CDS指數來看♂♂♀,基本面及利差因素決定貶值不具備長期基礎♂,也並非貨幣決策的強力約束▽∴。

大发棋牌官网

2.  首先△,根據情形變化我們相應調整A股盈利預測π,但暫不影響盈利Q3前見底的判斷∴。但我們在8.18《美債利率倒掛市場忽視了什麼♂♀??》中提示可以從本輪「另類」的倒掛來推演未來貿易格局的演變┊。周五美股、黃金、美債等資產價格表現印證了「衰退風險」相較美股開盤前「中方反制」對市場預期的擾動更大┊⌒↑,本輪美債利率曲線長端向下擊穿短端的形態決定了穩定長端利率曲線是緩和當前倒掛的要點π♀☆。因此⌒♂π,美方自身修復增長預期、穩定避險情緒的訴求?◇,也將會被納入未來貿易政策制定的考量當中π∵∟,不排除當前較差的局勢還有談判斡旋的轉機⊙⌒。

2.2 股市特徵股市漲跌幅:上證綜指本周漲2.61%∴◇,行業漲幅前三為電子(5.00%)、醫藥生物(4.99%)和家用電器(4.82%);漲幅后三為銀行(0.88%)、有色金屬(0.75%)和農林牧漁(-1.19%)π〇☆。

今年上半年「基建鏈」低預期的癥結在於「地產投資」的韌性好於預期?☆,但當前地產融資收緊會通過資金來源受限傳導至地產投資下行﹡。我們復盤歷史地產政策⊿┊,在2012年、16-17年地產融資收緊時期往往對應着貨幣政策的緊縮周期∴⊙,也就是地產融資收緊是整個信貸及貨幣緊縮的一部分⊙◇∵,而鮮有當前這種「總量貨幣寬+地產信用緊」的組合♀, 今年和去年最大的區別是政策目標是穩信用而非緊信用⊿,因此這種「堵偏門」的姿態預示着「開正門」⊙。如若維持年初地方專項債發行計劃☆,四季度社融面臨較大壓力♂┊,730中央政治局會議重提「六個穩」?┊△,李克強總理研究部署進一步穩就業政策措施┊,均減輕了市場對於總量信用擴張的擔憂□□↑。

基金規模:本周新發股票型+混合型基金份額為58.47億份﹡♀,上周為13.39億份;本周基金市場累計份額凈增加80.56億份♂♂。

●  核心假設風險:經濟下行超預期△,人民幣大幅貶值π。報告正文1本周策略觀點本周值得關注的變化有:1. 本周鐵礦石價格保持穩定♀,鐵礦石庫存增加□,煤炭價格下跌?♂,煤炭庫存增加;2. 工業品價格方面△⊙,綜合鋼價指數小幅下跌〇▽,各地區、各品種鋼價全面下跌↑↑▽,全國水泥市場價格環比上漲0.04%♂↑,化工品價格穩中帶跌π,價差漲跌相當;3. 截至8月22日周四▽,融資融券餘額9164.99億▽⊙,較上周上升2.45%﹡⌒。

大发棋牌官网

●  Mini版Q1延續⌒◇∴,科技好時光↑♂,基建鏈候場預計先財政后貨幣「星火破秋寒」〇。短暫衝擊將提供布局機會↑▽,7-8月「科技好時光」——繼續推薦電子(PCB、半導體、消費電子)、計算機(軟件);基建鏈候場——地產投資回落風險使基建加力催化劑有望出現♂▽☆,結構上傳統與新型基建并行?┊,9月逐步關注基建鏈條(如建築、高低壓設備)♀♂〇。

5. 第四⌒□,從監管氛圍來看♀,1月資本市場定位顯著提升、股市監管環境寬鬆促風險偏好改善⌒,當前市場監管再度轉向市場化♀。兩融擴容、放鬆券商槓桿等制度優化↑,證監會擬推進上市公司分拆子公司上市印證 「金融供給側改革」強化直接融資市場發揮更大作用的思路⊙﹡。我們判斷國慶前市場氛圍維持寬鬆﹡▽,有助於A股上漲的廣度擴散♂。

化工:化工品價格穩中帶跌∟∴,價差漲跌相當〇♀⊙。國內尿素跌0.55%至1795.71元/噸△π,輕質純鹼(華東)保持不變為1600.00元/噸♂♂,PVC(乙炔法)跌0.11%至6747.14元/噸∴﹡⌒,滌綸長絲(POY)漲1.06%至7771.43元/噸﹡?,丁苯橡膠跌1.21%至10496.43元/噸﹡,純MDI跌2.81%至18550.00元/噸▽⌒⊿,國際化工品價格方面☆□,國際乙烯跌2.68%至829.57美元/噸?▽△,國際純苯漲3.53%至660.36美元/噸∵,國際尿素跌3.07%至239.00美元/噸△↑□。

4. 第三?﹡,從信用預期來看┊△,1月中國寬信用預期顯著增強⊿,在「穩政策」預期下當前信用收縮有望邊際緩和∵,與Q1方向一致而力度遜色▽。市場擔憂地產融資收緊對信用的後續影響π┊,本輪「總量貨幣寬、地產信用緊」的逆流情形在歷史上極為少見♂,當前「堵偏門」為了「開正門」π,預計地方專項債將擴容↑,「穩信用」對沖地產投資回落風險⊙。

【廣發策略】Mini版Q1砥礪前行——周末五分鐘全知道(8月第4期)來源:戴康的策略世界報告摘要●  A股Mini版Q1進行時我們1.6《全球risk-on↑⊙,A股春季躁動開啟》轉向看多A股市場□⌒♂,3.8《金融供給側慢牛—A股Q2策略展望》提出三因素將觸發A股熊轉牛首個震蕩調整期▽,7.8市場大跌后《千金難買牛回頭》提出「把握科技好時光」

水泥:本周全國水泥市場價格環比上漲0.04%⊿π□。全國高標42.5水泥均價環比上周上漲0.08%至424.7元/噸▽〇?。其中華東地區均價環比上周漲0.48%至447.14元/噸∵,中南地區保持不變為447.50元/噸?,華北地區保持不變為443.0元/噸∵。

大发棋牌官网

據8月19日彭博新聞報道「中國計劃新增地方政府專項債額度以進一步刺激經濟」﹡☆☆,8月21日證券時報頭版刊文「適度擴大地方政府專項債發行規模」▽﹡,預計地方專項債擴容「穩信用」將對沖地產投資回落風險∵◇▽。假設2019年基建增速在當前額度下可回升到6%左右▽?△,若下半年新增專項債額度5千億-1萬億元♀◇﹡,預計可新拉動基建2500億-5000億元(假設新增專項債用於基建比例為10%、且均可用於資本金以撬動5倍槓桿)π,可帶動廣義基建增速約1.7-3.4pct?∴♀,全年廣義基建增速可達到7.7%~9.4%▽♂△。

●  不及1月樂觀┊☆π,但在本輪倒掛背景下存在斡旋可能性我們相應調整A股盈利預測?□,但暫不影響盈利Q3前見底的判斷?。因此在本輪美債利率較為另類的倒掛背景下?,美國衰退擔憂會被進一步納入美方未來貿易政策制定的考量◇⊙?,當前局勢存在斡旋可能性⌒∵π。

本文标签:大发棋牌官网

大家都在看

热点事

娱乐娱情

热门阅读

精彩专题